【FX168峰会】监管风暴下的行业发展——2017中国外汇市场蓝皮书正式发布

2017年11月30日，由FX168财经集团主办的“新秩序·新生态”FX168第六届年度峰会在上海雅居乐万豪大酒店正式举行。FX168财经集团领导、国内外交易所代表、知名高校及研究机构专家学者、出版单位、国际交易及服务提供商、券商、期货、私募等金融机构代表、行业分析师、投资者以及FX168忠实用户共计800余人再次相聚，新老朋友共襄行业盛举，共同见证FX168发展史上的又一次飞跃。

 

下午的峰会上，由FX168财经集团编制的《2017中国外汇市场蓝皮书》正式发布。《中国外汇市场蓝皮书》每年一册，自2012年首次发布以来今年已是第六次发布。

 

《2017中国外汇市场蓝皮书》共分9大章节，既有国内外外汇行业热点及趋势总结，也有主要外汇经纪商运营数据解析。其中国内零售外汇市场投资者结构和行为分析，我们今年的数据来源极为丰富，既有数千份投资者的反馈，还包括近百家国际经纪商的调查结果；既有FX168投资英雄的数据，还有FX168盒子的交易诊断，由此呈现的市场概貌也更为立体和客观。

 

蓝皮书综述部分显示，2017年中国外汇市场稳健发展：香港与内地债券市场互联互通、银行间外汇市场的持续开放、中国外汇市场监管进一步加强等等。外汇市场进一步开放和透明，外汇市场参与者类型得到扩大，外汇衍生产品工具更加丰富，交易、清算、信息等基础设施愈发完善，从而提升了中国外汇市场的深度和广度。蓝皮书提到了2017年中国外汇市场的诸多“里程碑事件”：中国银行约翰内斯堡分行成功发行非洲首支离岸人民币债券“彩虹债”、全国外汇市场自律机制发布《中国外汇市场准则》、欧洲央行首次投资人民币、港交易推出以离岸人民币及美元计价的实物交收黄金期货合约等等。

 

蓝皮书第二部分仍然是国内零售外汇市场结构分析。为全面了解和分析中国零售外汇市场投资者结构及行为，FX168财经集团每年通过不同形式收集数据，以此对行业进行进一步深入研究，并借此探索行业发展的方向。2017年我们首次引入“FX168盒子”的数据对投资者行为进行分析。同时2017年我们继续将FX168“投资英雄”年度运行数据纳入进行分析，继续通过网上公开问卷调查方式回收投资者投资数据。和往年一样，我们仍旧选择数十家在中国市场活跃且有代表性的经纪商进行定向问卷调查。

 

根据FX168投资英雄的数据，我们发现，亚洲、欧洲和北美三个交易时段交易数据占比较为平均，原来相对比较清淡的亚洲盘交易占比达到39%，与欧洲盘旗鼓相当，一方面是在中国因素作用下亚洲时段的活跃性上升，交易机会越来越多，另一方面我们认为，中国地区围绕外汇投资的各类服务及活动日益增多也是亚洲时段交易愈发活跃的重要因素。

 

 

投资英雄平台上的交易数据显示，英镑/美元占比异常突出，达到71%，英国脱欧引发市场震动的同时也带来了巨大的交易机会，这已经是英镑/美元连续第二年高居榜首。

 

 

“FX168盒子”是一款嫁接在FX168投资英雄上的全新金融科技产品。本次蓝皮书中我们首次引入“FX168盒子”的数据，以对投资者的行为进行分析，比如，英镑在数据面和信息面方面都是利空占优，但实际情况却是更多投资者选择做多英镑；欧元则有所不同，在数据面和信息面都是利多占优的情况下，实际做多的比例也是远高于做空比例。关于“FX168盒子”数据的使用，还需要进一步的培训，大家可以关注我们FX168财经学院的培训服务。

 

FX168财经集团针对在华开展业务的经纪商进行了一项平台情况调研。从经纪商的反馈的数据看到，外汇仍然是占据了最大交易量的品种。而在这其中，欧元/美元以及英镑/日元仍然分别是用户最喜欢的直盘和交叉盘。

 

 

调研结果显示，相比较上一年度的运营情况，近九成的外汇经纪商表示，客户交易量增幅超过10%，低于去年多数经纪商反映的20%的增速；超过八成的外汇经纪商在账户数量上增长幅度录得了20%以上的增长，这一情况与去年相当。

 

 

 

网上公开调查显示，相比较特别中意某一个盘面的交易，逾六成的交易者并不会特别“青睐”某一个交易时间段，而是根据交易机会来判断。这与上一次网上公开调查有比较大的变化，当时的调研结果显示近四成客户特别青睐在纽约时段交易。说明随着时间的推移，投资者交易行为确实在发生着变化。调研结果显示，投资者偏好交易的外汇货币对仍然集中在欧元/美元、英镑/美元、美元/日元三部分，不过，黄金的受喜爱程度超过了所有外汇货币对，这与今年以来黄金走势有一定的波动性有关。

 

 

根据FX168统计，2016年9月至2017年9月一年内，中国金融类线下活动大幅增加，大大小小的活动总计达到278场，较此前一年几近翻番。区域分布上，2016-2017年期间的活动多集中于华东、华北、华南地区。其中华东区最高，占比37%。金融类线下活动区域分布上有明显的调整，区域分布相对上年更加集中于华东、华北、华南地区，其他区域的活动相较上年有显著减少；城市分布上也显示线下活动明显集中在上海、北京和广深等经济发达的一线城市。

 

 

 

近期全球外汇行业刮起了更加严格的监管风潮。从CySEC宣布禁止交易赠金并设置50倍杠杆上限，到NFA要求美国外汇经纪商公布更多数据，再到FCA提出对CFD产品更严格的监管规定，监管机构的更多新规标志和行业监管愈发严格，而今年年初的“福汇事件”更是进一步确立了行业监管趋严的现实。

 

而中国零售外汇市场在经过近20年的快速发展后，也迎来了更为严苛的监管，因此我们把世界主要监管体系的监管作为新增章节特别纳入到今年的蓝皮书中。

 

在《金融监管研究》的章节，我们选取的是有代表性的监管机构“美国全国期货协会（NFA）、英国金融行为监管局（FCA）和澳大利亚证券投资委员会（ASIC）”。通过对这些监管体系的梳理，希望能给大家在甄别平台时提供一些帮助，也为行业有识之士探讨行业发展提供一些指引。

 

FCA是依靠会员会费来运作、独立于英国政府的监管机构，从行业准则的建立到企业的产品营销，乃至企业内部员工的行为，都是其监管的范围。FCA监管的一个好处是，它有赔偿机制，赔偿上限是5万英镑，自2015年1月Alpari破产事件之后FCA的牌照是很多交易商宣传的招牌，但这块招牌随着MiFID Ⅱ的实施可能正在悄悄地发生变化，目前各家公司正在研究对策，有些迎难而上，有些则转移了监管地。

 

虽然ASIC不是独立于政府的监管机构，但其监管机制愈发与英国FCA相近，比如它从2017年7月1日开始也实行按服务收费，这种收费的划分种类很多，类似于英国FCA的“费用区块”，收费明细也非常详细，我们在今年的蓝皮书中做了详细介绍。需要特别说明的，ASIC持牌公司必须要有ABN或ACN注册号。此外，申请AFSL牌照也有明确的资金要求，在外汇交易商资金要求方面，要求有：1,000万澳元的一级资本；或者5万澳元的调整后盈余流动资金；而在持有客户资金或资产的要求方面，则必须隔离客户资金。

 

美国NFA会员类型分为商品池子运营商（CPO）、商品交易顾问（CTA）、期货佣金商（FCM）、外汇交易商（FDM）、介绍经纪商（IB）和掉期交易商（SD）六类。CPO可以看做是资管公司或基金公司，CTA是提供咨询和顾问服务的个人或公司。每类会员的业务范围、要求、监管义务、会费及年费有相似之处又各有不同。NFA各类会员的会费的区间在750美元到12.5万美元不等，年费则在750美元到100万美元不等，差异巨大。其中，从事外汇交易类业务的会员，年费还要求每季缴纳。此外，外汇交易商还有一条净资本金不低于2000万美元的要求，这一高门槛直接就把很多小型公司拒之门外了。

 

 

蓝皮书提到，经历了2年的跌宕起伏，人民币汇率最终告别了单边贬值局面，实现双向波动，并在制度创新中企稳回升，今年人民币兑美元有望收获四年来首次年度收高。随着人民币加入SDR货币篮子，加之汇率实现双向波动，人民币全球交易使用量排名已经上升至第五位。

 

蓝皮书表示，未来一年人民币料稳中有升，汇率双向波动逐步成为常态。从官方透露的态度来看，人民币将保持稳定和相对强势，料呈现双向振荡。与此同时，全球多家知名投行和研究机构纷纷上调人民币汇率预期，主要原因是认为中国经济基本面走强，中国外汇储备稳定，美元将继续表现疲弱。

 

2017年5月8日，全国外汇市场自律机制发布《中国外汇市场准则》，其在制定过程中充分借鉴了《全球外汇市场准则》以及主要国家和地区外汇市场自律机制相关准则的内容。《中国外汇市场准则》的制定和发布，是中国外汇市场改革和发展的重大举措，有助于进一步提高中国人民币汇率形成机制的市场化程度、促进和规范外汇市场的发展，同时也是中国外汇市场规则与国际接轨的重要标志。

 

我们认为，中国外汇行业发展面临有利和不利的条件。有利条件方面：第一，国家政策层面。人民币国际化步伐一直在推进中，外汇交易的大环境离不开国家对人民币国际化的推进。第二，金融科技为外汇行业注入全新动力。中国科技和互联网行业近年来发展极为迅速，外汇行业也正在迎来智能化交易的改造，新的变革带来新的力量，能够吸引传统渠道之外的参与者更广泛参与到外汇市场中来。第三，随着内转外以及企业转型，中国外汇行业的参与群体进一步扩大。

 

当然，中国外汇行业也面临不利的条件：在经过近20年的快速发展之后，行业本身存在的问题也亟待解决，我们无法回避这些问题，所以这需要包括外汇经纪商在内的所有行业参与者共同努力来解决问题。此外，监管的进一步收紧也会对行业的活跃性带来一定影响，但从长期而言是有利的。我们也期待早日看到监管层更为明确的监管信号。

 

《2017中国外汇市场蓝皮书》的出版得到了各家金融机构和广大投资者的大力支持，未来我们将继续完善报告的编制，为中国外汇行业的蓬勃发展继续贡献力量。

 

感谢AXITRADER、Amanacapital安曼那资本、Bondex博汇、EasyMarkets易信、GMI 、TeraFX特汇、云信金融、TIGERWIT老虎外汇、Z.com TRADE技慕环球通对于本次活动的赞助支持，同时也感谢HYCM兴业投资、ACY稀万、Etoro E投睿、Oanda、TPFX Brokers、GKFX、杭州复杂美科技、大田环球贵金属、国泰金业、鑫圣金业集团、宝泰金号、恒信贵金属对于FX168第六届年度峰会的特别支持。