中国央行确认调整外汇风险准备金 逆周期审慎措施回归中性

周一（9月11日）中国央行（PBOC）确认，调整外汇风险准备金政策和对境外金融机构境内存放执行正常准备金率的政策，将外汇风险准备金征收比例降为零，并取消对境外金融机构境内存放准备金的穿透式管理。

 

中国央行金融研究所所长孙国峰接受外媒采访时称，这两项政策都是在前两年人民币汇率出现波动、资本流动呈现一定顺周期性的背景下出台的宏观审慎管理措施，考虑到当前市场环境已发生较大变化，上述两项政策有必要进行调整。

 

孙国峰指出，“在人民币汇率水平趋于均衡的同时，市场预期趋于理性，跨境资本流动和外汇供求都更加平衡。”

 

孙国峰认为，在市场环境已转向中性的情况下，有必要调整前期为抑制外汇市场顺周期波动而出台的逆周期宏观审慎管理措施，也相应回归中性，以强化外汇市场价格发现功能，提高市场流动性，更好地服务于实体经济。

 

孙国峰并指出，今年以来人民币兑美元整体呈现升值态势，对一篮子货币基本稳定，这主要是中国经济持续向好等基本面因素在汇率上的反映。当前，无论是学界还是业界都普遍认为人民币汇率已比较充分地反映了经济基本面，汇率总体处于合理均衡的水平。

 

据彭博报道，中信证券分析师在日内最新报告中指出，中国央行近日宣布取消远期售汇外汇风险准备金，相当于在外汇市场上降准，将导致银行流动性的被动投放，有利于进一步松绑资金面。

 

该报告指出，若按银行售汇额的12个月移动平均值1451.80亿美元估算9月银行售汇额，则银行无需缴纳9月11日以后20天的风险准备金967.87亿美元。按9月8日人民币兑美元中间价6.5032计算，共释放6294.23亿元人民币。

 

彭博报道并指出，兴业经济研究咨询的研究员郭嘉沂和张梦在9月9日报告中指出，走高央行于此时放开外汇风险准备金，暗示央行对人民币预期均衡抱有“信心”，但考虑到行情反转时可能会激发结汇盘出现，并不能简单判断当前价位是2017年以来人民币升值波段的终点。

 

该机构认为，十九大前人民币汇率维稳的可能性较大，今年第四季度、明年第一季度贬压较大但整体可控。市场预期的改善源自于国内基本面稳定向好、美元牛市基本宣告终结、十九大内生维稳诉求，以及结汇行为使得升值预期自我强化。

 

该行并指出，在上述因素未变的情况下，放开购汇行为会对汇率预期形成冲击，但不易造成单边预期，人民币双向波动的局面就不会被打破，中国央行有意放缓人民币连续升值的步伐，防止人民币升值预期形成“羊群效应”。进一步提高人民币外汇交易市场化程度，拉开新一轮汇改的序幕。

 

与此同时，申万宏源固定收益研究主管孟祥娟等人在日内报告中称，外汇风险准备金率调整至零并不代表汇率政策的转向，也不影响即期和远期结汇行为，预计人民币兑美元汇率年底升至6.4左右。

 

该报告指出，在贬值环境下，远期结售汇规模均将扩大，其中远期结汇是为了锁定更高收益，远期售汇则体现恐慌情绪，同时亦有投机贬值过快的因素。

 

此外，加拿大丰业银行外汇策略师高奇接受彭博采访表示，从央行取消风险准备金的措施以及中间价走势看，预期人民币短期将徘徊在6.5一线，但中期看将继续升值，目前预测人民币兑美元明年底可能涨至6.3。

 

中国央行取消外汇风险准备金以及离岸参加行的存款准备金，相关举措相信是为稳定汇率而推出，当局不希望人民币过快升值。但周一（9月11日）人民币兑美元中间价上调至6.4997，从该水平判断，料即期汇率近期将稳定在6.5附近。

 

往前看，该行指出，由于欧元的潜在升势，境内外人民币兑美元可能进一步走强。此外，美国总统特朗普可能在11月至12月访华，人民币兑美元也会因此获得一定支撑，因美国不希望人民币贬值。

 

2017年以来，随着供给侧结构性改革、简政放权、创新驱动战略等深化实施，中国经济结构加快调整，发展新动能增强，经济增长的稳定性、协调性进一步增强。同时，国际市场美元对主要货币持续走弱。汇率根本上是由经济基本面决定的，短期可能受部分因素扰动从而与基本面有所偏离，但最终还是会回归经济基本面。

 

继上周人民币汇率单周大幅劲升1.6%之后，本交易日亚市早盘人民币兑美元即期大幅回落近500点，重新回到6.51附近，中间价则11连升并升破6.50。

 

交易员表示，中国监管层打出组合拳，避免结汇预期继续升温，继周五（9月8日）调降远期购汇风险准备金率至零之后，今早疑似对人民币中间价启动过滤机制，短期人民币料延续6.50附近宽幅震荡，短期升值空间有限。