天交所被刷屏了，我们来聊聊外汇市场的危与机

天交所的消息今天刷屏了内盘和外汇从业者的朋友圈。有人认为这是行业地震，也有人认为洗牌之后会有新的机遇。

 

2011年可以认为是中国现货和大宗商品行业牛市的起点。五年来，白银和原油两大主力品种，成为老百姓人人熟悉的品种，相信每个人都多次接到过类似的推销电话。

 

天交所被誉为行业风向标，此番转型意味着什么还有待观察。它对外汇行业具有的借鉴意义，值得深入探讨。行业的危机感，始终存在于每一个外汇从业者的心中。汇商琅琊榜倡导合规和服务的理念，有理由在外汇行业的景气发展期，多留一份清醒和理性，维持行业信誉。

 

 

中国的外汇保证金市场，在2007年到2008年之间短暂放开过一段时间。以银行系为代表的保证金试水，标志着外汇行业在国内的解禁。由于经验欠缺等系列问题引发的客户维权事件，导致监管部门在奥运会之前关闭了保证金市场。八年过去了，这些年国内经济形势发生了很大的变化，开放外汇市场的呼声越来越高。

 

2011年天交所横空出世，同时伴随着国家对外汇行业的严厉整顿，全行业陷入了两年的低迷。直到2013年下半年，新一波的外汇经纪商开始重新大举进入中国。2015年和2016年是新的经纪商崛起黄金岁月，数百家交易商大战重塑了外汇行业格局，形成了百舸争流的局面。

 

这样的情形在2013年到2015年的p2p和白银原油繁荣期，都似曾相见。不少人借此赚得盆满钵满，行业从业者成为最大的赢家。

 

 

行业的危机感，始终存在于每一个外汇从业者的心中。随着理财和内盘现货的投资渠道变窄，资金泛滥的市场需要新的出口，这进一步激发了外汇市场的繁荣。

 

在汇商琅琊榜看来，外汇行业存在着三大潜在的变局和危机。

 

 

从现货和p2p行业过去几年的经验来看，监管缺失和行业自律不足引发的投资者维权事件层出不穷，行业的信心和口碑呈现空心化运转。这一趋势在外汇行业出现了一定的苗头。

 

野蛮生长是中国金融行业长期存在的痛。利用不恰当的销售手段，诱导经验不足的客户进入陌生市场，在国外受到极其严格的监管和处罚。在国内，类似的监管还属于空白。

 

为争夺客户，不少经纪商和代理商采用了具有中国特色的营销手段。如果外汇市场出现极端行情，可能会引发一系列的问题。从金融市场的历史经验看，黑天鹅和极端行情并不鲜见，对于一些完全根植于中国市场的平台商而言，风控经验是一个重大的考验。

 

行业净化功能不足也是外汇市场的一大挑战。不同的经纪商采取了差异化的竞争策略，在合规和监管方面，呈现出较大的运营差异。不少本地化的经纪商和代理商，采用和内盘现货相似的开拓客户手段，以直播室喊单、代客理财、程序化EA和跟单系统吸引新客户。这其中涉及到的边界问题和效能问题，可能留下了不少的纠纷隐患。

 

 

外汇期货的系统测试，从2014年下半年即已经启动。业内普遍预计，期货公司的外汇期货业务可能在今明两年开放，这有可能对外汇保证金业务带来冲击。考虑到期货公司资金托管在安全性上的优势，以及没有换汇方面的障碍，可能会受到部分大资金的青睐。

 

(欧元/美元期货合约规则表 来源：中金所、中信期货)

 

(澳元/美元期货合约规则表 来源：中金所、中信期货)

 

外汇期货在产品设计上，是否具有保证金产品的成本优势和门槛优势，有待上市后的观察。汇商琅琊榜小编认为如果在未来实际上市中，对于入市门槛没有股指期货和国债期货那样的限制，那么将极大的吸引目前国际市场上的外汇交易群体，从而迅速扩大本土的交易规模。

 

 

当前国家对外汇市场的发展采取了不置可否的模糊态度。随着人民币汇率和美元汇率之间发生的微妙关系，经济下行的压力增大，人民币贬值可能加速资本流向海外市场。如果出现这样的情况，国家势必加强对外汇的监管。外汇保证金交易在中国法律上没有开放，一纸禁令可以封杀掉行业的发展，这是潜在的政策风险。

 

业内总体上认同国家对外汇行业会逐步放开，普遍乐观相信这是中国金融行业走向强大的必经之路。大趋势上可能没有问题，问题是外汇行业是否会经历像股指期货、现货、p2p这样的曲折道路，一切还要打上问号。

 

回顾近年来国内没有一个行业的发展，不经受泡沫和挫折的考验。外汇行业目前来之不易的信誉，值得从经纪商到各级从业者的共同珍惜和维护。