门口的野蛮人——外汇行业兼并购的那些事儿（三）

瑞郎黑天鹅事件的到来出乎所有人的意外，该事件不仅仅动荡了国际金融市场，在零售外汇交易商圈中也引起了颠覆性的变化和新生。

 

瑞郎黑天鹅事件不是偶然的，早在2011年三月，美元与瑞郎的的汇率比例为1:1.1(USD/CHF0.91)，之后由希腊债务危机进而引发了欧债危机，美元与瑞郎的兑换比例在五个月后达到了1:1.3（USD/CHF 0.769），瑞郎作为传统的避险货币是有其政治与历史原因的，瑞士央行在面对巨大的升值压力面前选择了开始QE、增发瑞郎、维持汇率。

 

但是瑞士央行维持汇率死咬住的对标货币不是美元，而是与瑞士经济紧密相关的欧元。瑞士央行将瑞郎与欧元的兜底汇率设定在了1.2:1水平，随后的几年中，瑞士央行不断增发瑞郎买入欧元，但这都无法阻止瑞郎不断升值，瑞士甚至于2014年年底进入了负利率时代。瑞郎的升值造成了严重的负面经济影响——作为传统出口国的瑞士经济因为汇率上升导致出口额大幅下降。

 

最终在2015年1月15日，瑞士央行毫无征兆的宣布取消瑞郎与欧元汇率挂钩政策，瑞郎在一小时内波动超过30%（英国脱欧当天英镑汇率不过跌了2.47%）

 

外汇市场懵逼了，由于无法止损与账户穿仓给零售外汇交易商带来了无法承担的损失。

 

Alpari破产清算

FXCM宣布向Leucadia贷款3亿美元以维持运营

SAXO BANK被迫承认出现了巨额损失

其他中小型交易商破产的无论焉

 

 

上文提到了福汇是一家非常幸运的公司，不仅仅是因为其上市的路程要比嘉盛顺利的多，其实这次能够在瑞郎事件后借到紧急贷款其实运气也非常好。

 

（福汇在瑞郎事件之前每年在世界各地的客户交易量，亚洲不愧是最大的市场，没有一年低于其他市场交易的）

 

在事后的对外访谈中福汇CEO Drew Niv说道：“The deal we ended up doing with Leucadia was the only deal that could and would happen in the very short time frame we were given by the regulators.”

 

大概总结一下：

 

- 福汇当天因为瑞兰事件在清算商那头爆仓了，最终统计出的损失高达2.76亿美金。

 

- 根据NFA与CFTC的规定，公司的资金量与客户资金量要保持在一个最低比例上，如果公司的资金不够该比例，则不能够继续运营外汇经纪业务。

 

- 在NFA给出的最后期限到来之前，FXCM唯一找到的救星就是Leucadia，而且Leucadia的效率非常高。“The CEO and the president of Leucadia were here in theoffice working on the deal.”（该投行的老板和董事长在办公室忙活了半天就为了救福汇）

 

- 福汇作为上市公司，在瑞郎事件前一天在NYSE的股票价格计算福汇的估值约为6亿美元，而在瑞郎事件之后的福汇市值在第二个交易日跌到5900万美元，在这个情况下Leucadia还给了福汇3亿美元的贷款。

 

但是伟大的资本主义友谊不是没有代价的，在借来了钱之后，福汇被迫剥离了一系列非核心资产用来偿还贷款：

 

- 福汇日本以6200万美元的价格出售给日本证券券商乐天证券

 

- 福汇香港以3600万美元的价格出售给乐天证券

 

- 福汇旗下的机构外汇交易经纪商Faros Trading的50.1%的股份出售给Leucadia母公司Jefferies。

 

- 福汇原来购买的ODL则买给了巴克莱银行控股的Expobank

 

截止到今天为止，福汇所借的这份两年期贷款还没有全部偿还完毕，中国有句老话说得好：福兮祸自所以，祸兮福之所伏。我们在这里祝福福汇作为行业的中流砥柱能够在将来的日子里安然度过危机，越办越好。

 

(ODL现在的官网，已经完全没有ODL或者FXCM的影子了，让人感慨物是人非)

 

 

Alpari在瑞郎危机中运气就没有福汇那么好了，在FCA给出的最后期限之前并没有找到能提供紧急贷款的银行，无奈于2015年1月19日向英国当地法院申请破产，法院指定KPMG毕马威会计师事务所进行破产清算。

 

- Alpari英国客户资产卖给了英国外汇交易商ETX

- Alpari日本分公司以260万美元卖给瑞士外汇交易商Dukascopy Bank

- Alapri商标与域名以600万美元卖给了Alpari RU的大股东Andrey Dashin

 

(KPMG关于Alpari破产清算的公告网页https://www.insolvency-kpmg.co.uk/case+KPMG+AF119D1101.html，有兴趣的同学们可以去查阅一下)

 

到现在为止，已经有99.8%的客户拿回了在艾福瑞英国的投资额，虽然英国FCA的有效监管保证了多数客户的权益，但是黑天鹅对零售外汇市场造成的冲击与阴影却没有随之挥散而去（更多关于Alpari的故事可以查阅历史文章中第一篇文章—Alpari（艾福瑞）的过去、现在与未来）。

 

在此次瑞郎危机之中，做为做市商的嘉盛则没有受到太多的冲击；在收并购市场上，嘉盛则有出人意料的收获。2014年11月嘉盛收购了英国外汇交易商City Index，至此意味着嘉盛拥有了Forex.com、IFX、FXSOL、CityIndex四个重量级品牌的全球布局。

 

在企业兼并整合的过程中对于被收购品牌的处理方式一般是保留当地市场份额较大的品牌，所以对于中国客户来说我们在上文提到的嘉盛对GFT的收购并没有受到任何影响。而对于IFX品牌的处理则对嘉盛管理层提出了不小的考验，同样是钻营了中国市场数十年的品牌，嘉盛与IFX有太多重复的客户资源，高大上的品牌定位也相近。

 

 

就笔者最近的信息收集情况而言，嘉盛与IFX的两个原本独立的中国区办公室即将合并成一个，并且从交易产品设计方面保持差异性以求满足不同客户类型的需求：IFX保留了固定点差产品，嘉盛保持浮动点差报价。

 

 

零售外汇市场浮沉发展了数十年，主做中国市场的外汇交易商或者市场参与者在这十年中又发生过怎么样的故事呢？