门口的野蛮人——外汇行业兼并购的那些事儿（二）

2010年前后，经历了十年发展的全球零售外汇市场逐渐被金融业接受与认可，前景比起之前更加明朗了，但是这十年的发展也是相对自由和粗放的。外汇保证金交易通过网络交易，又是OTC场外市场交易，其性质也决定了对于这种金融交易服务进行监管的难度偏大。

 

而震惊全球、最终导致全球金融市场大萧条的美国次贷危机改变了美国人民对于本国金融监管的态度。人们认为华尔街商业银行的自营交易业务与OTC市场是危险的、需要严格控制的，2009年6月17日，奥巴马政府正式公布全面金融监管改革方案，从金融机构监管、金融市场监管、消费者权益保护、危机处理和国际合作等方面构筑安全防线，期望以此恢复对美国金融体系的信心。

 

后来被称为史上最严金融改革法案的，由Dodd-Frank参议员提出的华尔街改革与消费者保护法案（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act），以及之前于2008年生效的一个跟CME芝加哥商品交易所息息相关的农业与能源法案(Food,Conservation, and Energy Act of 2008)彻底改变了外汇零售市场的规则。

 

 

法案规定由NFA或CFTC监管的外汇零售券商（被称为FDM，即Forex Dealer Members）所提供的主要货币对交易杠杆最高不得超过1:50，交叉盘最高1:20，交易规则也改成了客户单子要先入先出、账户不能锁仓、不能隔夜挂单等等，甚至连黄金和白银的交易都禁止了，再后来NFA在2010年11月强制要求所有受监管的金融企业每个月向NFA公布公司账户的净头寸与客户的资金量。

 

而这项法案最开始的提案是杠杆不能超过1:10，结果遭到美国绝大多数券商联名坚决反对，以FXDD，FXCM为首的数家券商还联合搞了调查问卷，发动客户给CFTC写信，给议员打电话等等等等，最终迫于压力，CFTC妥协了。

 

虽然CFTC最后进行了一部分的妥协，但是这并不能改变外汇零售券商们纷纷逃离美国市场，“杠杆只能给50倍还不能交易黄金白银怎么做啊？”，在法案实施前受到NFA监管的外汇券商还有几十家，2010年9月份就只剩下14家了。

 

2010年9月公布的NFA监管下美国券商名录与净资产信息

 

美国外汇市场的急剧萎缩导致美国的本土外汇券商不得不求新求变以保持利润与市场，而且这个时间点非常的关键，2010年恰逢福汇与嘉盛冲刺上市之时，即将到来的金融监管巨变让华尔街对于福汇与嘉盛上市之后是否还能保持盈利与增长产生了怀疑。但是投资界有一句话说得好：“在别人恐慌的时候贪婪、在别人贪婪的时候恐慌”，在市场大环境不好的情况下，竞争对手的估值也不会很高，正是兼并购的大好时机。

 

嘉盛上市日，CEO Glenn Stevens在纽交所

 

福汇上市日，FXCM管理层在纽交所敲钟

 

同时因为监管环境的巨变导致准备逃离美国的外汇交易商们寻求兼并国外外汇券商，以保持自己市场份额与盈利增长。英国的金融监管环境紧中有松，伦敦成为了美国券商立足海外、建立分公司的不二选择，收购英国券商成为美国人立足欧洲开拓全球市场的最佳选择。

 

我们先福汇，不得不说福汇是一家运气比较好的公司（这一点我们后面一篇还会提到）。2008-2009年恰逢嘉盛寻求上市而进行合规与财务审计，当时嘉盛在中国国内的办公室被美国律师认为“具有法律风险”，管理层选择选择彻底退出中国市场，中国区所有的客户卖给了FXCM福汇，这让福汇在中国一举跃为中国第一外汇券商。

 

而后福汇也找到了在美国国内的收购机会，瞄准了当时准备退出美国市场的券商并且收购他们的美国客户，成功收购了Hotspot与ODL Security的全部美国业务。

 

整体收购ODL则是FXCM在2010年5月的决定，这个消息让FXCM在上市前的路演中加了许多分，华尔街当时对于福汇上市后的担忧主要源自即将到来的严格金融监管会导致的美国外汇市场萎缩，而ODL作为知名的英国券商在与FXCM合并之后能够弥补福汇在美国的损失，并且扩大其在欧洲与亚太的市场份额。

 

ODL的LOGO，当时ODL在国内还有不少客户，也被福汇都捡了去

 

我们再来说说嘉盛，在2010年中嘉盛也成功收购了准备退出美国市场的外汇券商MG Financial（这里提一句，福汇的创始人兼CEO Drew Niv同志在创立福汇之前在MG担任营销总监，这相当于嘉盛把人家的老东家买了），但是华尔街不断传来的悲观情绪让在年底成功上市的嘉盛压力颇大。上市之后的嘉盛虽然找到了合规开发中国客户的方式，却尴尬的发现自己在中国需要重头来过。直到运营到2013年，嘉盛才慢慢恢复了中国投资者的信任与市场份额。

 

自从中国客户被卖给福汇之后嘉盛在中国客户中的口碑大不如前，在2013年居然还传出了嘉盛要被福汇整体收购的传言，该传言来自于当年福汇向嘉盛董事会发送的一份单方面收购要约（其实就是福汇发一封信给嘉盛说我想收购你，在商界相当于宣战书，如同宝能之于万科）

 

好在作为上市公司，嘉盛的财力比起上市之前强了不止一点，作为对福汇收购的回应，嘉盛一方面宣布无视该收购邀约，另一方面宣布收购英国外汇交易商GFT Market，进一步扩大了嘉盛在全球的势力范围。

 

GFT的LOGO，看来英国人不是喜欢龙就是喜欢狮子…

 

至于福汇与嘉盛这两位外汇行业的龙头老大现在如何了，大家可以参考我们汇眼测评中心之前所做的测评文章“传统豪强之争——福汇（澳洲）MT4标准账户对比嘉盛（英国）MT4标准账户”

 

欲知后事详情，请听下回分解：

 

后黑天鹅时代的外汇市场变得更为残酷，市场在破而后立的过程中一大批外汇券商被淘汰，而这也正是另一批外汇券商的机会……