国务院正研究启动QDII2试点，100万以上净资产者或可境外投资

国务院10月21日召开常务会议决定，进一步深化上海自贸试验区金融改革试点，为服务实体经济积累经验。包括逐步提高人民币资本项目下可兑换程度，研究启动合格境内个人投资者境外投资试点（QDII2），拓宽境外人民币投资回流渠道。这意味着，投资者可以从事境外金融类投资，包括股票、债券、基金、保险、外汇及衍生品。

 

市场人士预计，在推动QDII2试点的同时，也将推动证券、保险等非银行金融机构以自贸账户为依托支持个人参与境外证券期货市场，且预计沪港通会进一步升级，出现沪伦通、沪纽通等，甚至不再局限于股票资产。

 

会议确定，按照积极稳妥、把握节奏、宏观审慎原则，在上海自贸区范围内和已有经验基础上，逐步提高人民币资本项目下可兑换程度，对已经实施的自由贸易账户拓展功能。研究启动合格境内个人投资者境外投资试点，拓宽境外人民币投资回流渠道。支持依法设立境外股权投资基金等。这些可谓是本次会议关于金融创新与开放的最大亮点。

 

北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明表示，上海自贸区在金融创新方面的力度还有进一步提升的空间。自贸区未来可以探索复制香港离岸市场的经验，在人民币跨境结算之外，更多在企业离岸金融业务方面有所创新，比如离岸市场的外汇期权期货的交易、离岸债券的发行等。

 

“年初以来，加快推进人民币资本项目开放一度被认为是今年我国金融改革开放的‘重头戏’。我国金融监管部门进一步开放银行间债券市场、外汇市场的立场和行动，表明了‘改革不停止、开放不止步’的态度。人民币资本项目开放已经取得了重大进展，通过上海等自贸区试点进一步实现有管理的可自由兑换，不仅服从和服务于上海国际金融中心建设，也将助力我国增强国际金融话语权，提升和巩固人民币的国际货币地位。”中国银行国际金融研究所研究员高玉伟点评称。

 

交通银行首席经济学家连平表示，“这次政策与人民币加入SDR（特别提款权）有一定关联，因为后者考核关键点是金融开放和放松管制。这不仅要求汇率机制灵活，还要人民币资本项下的可自由兑换。”政策上明确推进上海自贸区金融改革，这意味着金融开放会在上海自贸区先行先试，未来会有更为详尽的细则出台，总体来看，金融对外开放态度积极、又审慎。

 

三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳则建议，现有的企业类自贸区账户已经有了较为成熟的运作模式和特色金融产品，但境内外个人自由贸易账户还没有明确的细则。“今年自贸区可配合‘一带一路’战略，全面推进人民币跨境双向使用，例如，开放个人经常项下跨境人民币业务，开展境内企业以人民币对外放宽和投资试点等。”

 

此外，备受关注的合格境内个人投资者(QDII2)境外投资试点，或将于近期推出。一旦QDII2落地，个人的投资范围将得到大幅拓宽，54万亿的居民存款将有渠道捕捉境外投资机会。

 

不过，中金公司在日前的一份报告中表示，QDII2将对个人境外投资的资质和额度进行管理。预计合格个人需拥有100万元以上净资产，境外投资不超过其净资产的50%。从流量来看，个人资金流出的实际需求增长空间有限，每年不会超过1.5万亿元，不会对金融市场造成冲击。

 

目前，受制于政策束缚、投资渠道狭窄，我国现行的个人境外投资政策为“部分开放，有限流出”。合法合规的个人境外投资渠道十分有限。

 

QDII2的推出也有利于境外投资的透明化。有市场人士表示，一些国内投资者普遍存在通过“打擦边球”的方式进行境外投资，这不利于监管的实施。“5万美元的个人换汇额度应该用于商品消费，但目前很多内地人通过香港的互联网券商换汇炒港股。”

 

业内普遍预期QDII2推出后，可投资领域将主要集中在三大领域，一是境外金融类投资，包括股票、债券、基金、保险、外汇及衍生品；二是境外实业投资，如绿地投资、并购投资、联合投资等；三是境外不动产投资。

 

 

据彭博引述知情人士透露，中国拟于五中全会讨论的“十三五”规划中，承诺在2020年前开放资本帐，允许企业和投资者的资金于境内自由进出。“十三五”五年计划的两大关键部分，是逐步开放中国资本项目，以及提升人民币地位，使其地位与4大货币美元、日元、欧元及英镑看齐。

 

报道称，“十三五”五年计划的两大关键部分，是逐步开放中国资本项目，以及提升人民币地位，使其地位与4大货币美元、日元、欧元及英镑看齐。

 

人民银行及国家发展和改革委员会并未对传闻置评。中央将在3月份全国人大会议后发布最终的5年计划文件。

 

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