做市商与ECN经纪商的“秘密”

外汇市场是一个不受监管的全球市场，交易并不发生在交易所内，也并没有固定的交易场所。它不像股票交易那样在全球的交易所进行。外汇交易通常是在场外（OTC）进行，买家和买家来自世界各地。市场参与者的网络也不是集中管理的，因此，不同时间的不同货币对的汇率也会因经纪商的不同而出现差异。

 

外汇市场的主要玩家是全球大型银行，它们形成了这个最活跃的交易市场。大型银行之间的独立交易圈也称为“银行间市场”。零售交易者无法进入这个市场，因为他们和这些市场大玩家之间并没有信贷关系。但这并不是说零售交易者无法进行外汇交易，他们主要通过两种经纪商来交易外汇：做市商和电子通讯网络（ECNs）经纪商。

 

尽管汇商（FOREXPRESS）在有关外汇交易模式上，发布过很多类似介绍的文章，不过今天我们还是要讲讲做市商与ECN经纪商这两种类型的不同，以及它们会怎样影响外汇交易者。

 

 

做市商会将买卖价公开到自己的报价系统屏幕上。他们按照这些价格执行交易，客户从银行到零售外汇交易者不等。同时，做市商向市场提供部分流动性。做市商在每笔交易中都是对手方，他们必须站在你的对立面。换句话说，如果你卖出，他们必须买入，反之亦然。

 

做市商提供的汇价是从自身利益考虑来决定的。做市活动的盈利主要是来自提供给客户的点差。点差即买卖价差，通常每一家做市商的点差是固定的。由于市场竞争非常激烈，因此做市场提供的点差通常都较合理。作为对手方，许多做市商会与你进行对冲交易，或者将订单抛给第三方。有时候做市商也可能决定站在你的对立面进行交易。

 

做市商分两种：零售和机构性质。机构做市商通常是银行或者其它大型公司，它们通常向其它银行、机构、ECNs甚至零售做市商提供买卖报价。零售做市商通常是向个人交易者提供零售外汇交易服务的公司。

 

 

● 交易平台通常提供免费的图表分析软件和新闻资讯；

 

● 部分做市商的交易平台很简便，适合交易者使用；

 

● 与ECN经纪商报价相比，做市商的汇价波动较小。不过这对剥头皮交易者可能并不是好事。

 

 

● 由于做市商可能站在你的对立面进行交易，因此订单执行过程中也可能产生利益冲突；

 

● 他们提供的买卖报价可能不如其它做市商或ECN经纪商的理想；

 

● 做市商可能会操纵汇价，要么使客户止损无法触发、抑或让交易无法达到盈利目标。做市商也可能将报价提高，使报价和市场价格相去甚远；

 

● 在风险事件发生时，客户可能遭遇重大滑点。做市商的报价系统和订单设置系统在市场剧烈波动时期可能被关闭；

 

● 很多做市商不满剥头皮行为，他们有意让剥头皮交易者进行手动执行，这意味着这类交易者的订单无法按照想要的价格成交。

 

 

ECNs从多个市场参与者如银行、做市商和连接ECN经纪商的其它交易者那里获得报价，然后将最佳买卖报价展示在交易平台上。ECN经纪商也是外汇交易的对手方，但是他们是在结算而非报价基础上运作。ECN经纪商的点差也不是固定的，他们提供的点差根据货币对的交易活动有差异。市场交易非常活跃的时期甚至可以没有点差，亦即零点差，尤其是在流动性很强的主要货币对（如欧元/美元、英镑/美元、美元/日元、美元/瑞郎）和部分交叉货币对上。

 

ECN经纪商向客户收取每笔交易的固定佣金。真正的ECNs不会参与价格设定，因此，汇价操控的风险就大大降低了。

 

ECNs也有两种：零售和机构性质。机构ECNs将一些机构做市商的最佳买卖报价提供给另一些银行和机构，如对冲基金或大型公司。而零售ECNs则将少数银行和其他ECN交易者的报价提供给零售交易者。

 

 

● 你常常可以获得更好的买卖报价，因为它们是直接从报价来源获得的；

 

● 有时可以获得超低点差甚至零点差；

 

● 真正的ECN经纪商不会站在你的对立面进行交易，他们会将你的订单匹配到处于交易对立面的银行或者交易者那里；

 

● 价格波动较大，这对剥头皮交易者较有利；

 

● 由于你可以提供买卖价中间的价格，你还能成为其它交易者的做市商。

 

 

● 许多ECNs不提供综合图表和新闻资讯；

 

● 他们的交易平台不容易使用；

 

● 由于点差不固定，交易者更难提前按点数来估算止损和平衡点；

 

● 交易者要为每笔交易支付佣金。

 

 

你最终选择的经纪商类型会极大影响到你的交易结果。如果一个经纪商无法及时按照你想要的价格执行交易，那么一次原本很好的交易机会也会造成意想不到的亏损。因此，在决定选择哪种经纪商进行交易之前，请务必要仔细权衡利弊，找到最适合自己交易方式的经纪商最重要。