各大投行机构揭秘：中国外汇储备下降背后的秘密
2015-09-07 18:18:27 来源： 作者：
中国央行(PBOC)周一(9月7日)公布了最新的外储数据，数据显示，8月末外汇储备减少逾900亿美元，遭遇“四连跌”，并创下历史最大的单月跌幅，各大投行随后纷纷对此发表了分析观点。
中国央行在其官网公布的数据显示，中国8月末外汇储备为3.56万亿美元，比上月3.65万亿美元减少逾900亿美元。这是中国外汇储备连续四个月下降，单月减少额创有纪录以来最高。同时，中国8月末黄金储备报617.95亿美元，7月末为592.4亿美元，累计增加25.55亿美元。
对于中国外储出现单月最大降幅，招商银行的同业金融总部高级分析师刘东亮指出，8月份外汇储备消耗较一些市场人士的预期要小，预示着中国央行未来依然有空间干预汇市，但外储消耗战不可持续。
刘东亮说道：“外汇储备下降的因素主要有三方面，包括央行干预、资本外流、储备资产本身的估值变动。从8月份的市场情况看，当月外储下降主因央行为防止人民币过快贬值出手干预汇市。”
他预计，当外储消下降到一定程度后，央行便不再有空间通过消耗外储去干预汇市，预期未来央行可能会允许人民币逐步有序贬值。
对于人民币贬值的问题，刘东亮认为，“只有中国实体经济真正好转才能彻底打消人民币贬值的预期，然而至明年上半年，经济回暖仍不可期。预期至明年年中，CNY/USD将贬至6.75左右。”
看完了国内机构的分析，我们再来看一些国外投行的分析。西班牙对外银行(BBVA)驻香港首席经济学家夏乐表示，8月外汇储备降幅是7月份的两倍多，显示资本外流压力十分严峻，主要是受到汇改后市场对人民币信心出现波动的影响。
夏乐说道：“很重要的原因是人行为支持人民币汇率而抛售美债，其中很有可能是从8月11号开始大量抛售的。目前中国资本管制力量正在加强，将帮助减少资本外逃的速度。”
他认为，“8月939亿美元的降幅有可能是今年的最大降幅，但不排除外汇储备在9月或10月出现大幅下降，范围可能在900-1000亿美元左右。预计9至12月，外汇储备的总降幅可能为2500亿美元，余额年末时下降至3.3万亿美元。”
此外，夏乐还表示，“由于美国临近加息，单靠人行利率宽松会减少中美两地的利差，预计人行会倾向采取降准，以及数量型工具如SLO、MLF等。预计年底前仍有3次降准，每次50个基点。”
法国兴业银行(Societe Generale)策略师则在在报告中指出，如果中国再次干预汇率以维持人民币汇率稳定，美国国债将面临重大风险，因为中国央行可能会减持一些美国国债。
他还认为，投资中国股市还为时太过早，对泡沫破裂的分析表明，股市下跌可能持续很久。