外汇保证金交易阳光化的一天就要来了

　　一日一思：外汇保证金交易阳光化的一天就要来了

 

　　星期天，看到两条消息。一是天津最快可能在下月就可以实现人民币的自由兑换（开发区范围）；二是丹麦“盛宝银行”（Saxo Bank），已经获得中国银监会的批准，在北京成立代表处。而所谓丹麦“盛宝银行”实际是一家保证金公司，公开的身份则是国际市场投资交易的服务商。它的获批是首例，是特批的。而随后肯定有其他机构跟进。由于现在许多外资银行提供的最重要服务，就是全球外汇资产的报价和撮和交易服务。“盛宝银行”（Saxo Bank）获批，可能是一个信号，标志着中国金融管理层确实在认真落实“藏汇于民”的战略思想。而通过外资银行和非银行金融机构在大城市布点，以及在局部地点实现人民币的自由兑换，说明开放海外证券投资、包括容许中国居民参与境内外外汇保证金等衍生金融交易市场，已经开始了放松政策管制的技术准备工作。

 

　　中国的外汇市场发展程度与国际外汇市场相比，到底距离多大？我们看看两者的数据对比，就非常清楚了。2006年，中国的银行间外汇市场八种“货币对”累计成交折合756.9亿美元，日均成交不足4亿美元。2006年，银行间远期市场共成交140.6亿美元，人民币掉期市场共成交508.6亿美元，合计共成交649.2亿美元，日均成交不足3亿美元。而根据国际清算银行的调查数据，2006年，全球外汇市场的日均交易量可能超过3万亿美元。可以说，中国这个全球第一大外汇储备国，其外汇市场规模仅在全球占到了万分之二左右的水平，与其经济发展规模严重不匹配。

 

　　中国这种严重落后的外汇市场发展水平，显然与我们实施的严厉外汇管制密切相关，比如，迄今为止，国内居民也无法自由进行国外的外汇资产投资。

 

　　不过中央显然已经意识到了这一问题，并提出了“藏汇于民”的战略方向。发展好外汇市场，在中国目前不堪外汇储备重荷的情况下，好处多多。

 

　　相比于其他虚拟金融市场，外汇市场特别有利于对冲基金、大机构和各国央行的对冲式操作，因为几乎只有它是24小时全球连续运转的；而且这个市场上几乎没有“庄家”的存在，人为控制极为困难；其保证金操作虽然风险也很大，但是相比于黄金、石油等商品期货和股票市场那种瞬间上百点的震荡，外汇市场的波动显然要小的多，也稳定的多，很适合一般投资者。

 

　　让中国投资者自由投资外汇，显然可以大幅分散央行外储的压力，也符合藏汇于民的政策取向，对于分流中国过剩的流动性来说，也会具有显著的作用，投资者也高兴多了一个投资渠道，这将是一个多赢的结果。